查理·芒格的智慧
作者：偵探調查
時間：2024-09-01 19:41
來源：雪球
狐貍與刺猬的隱喻
如果你接觸過查理·芒格的格柵理論，就會發現芒格真的很像一只狐貍，因為他知道太多的“小”事。
為什么我會這么講呢？這就要說到著名的“狐貍與刺猬”的隱喻。古希臘有個詩人叫阿基洛科斯，他曾寫過一首詩，前半段灰飛煙滅在了歷史的塵埃里，傳世未絕的后半段如果比較準確地直譯過來就是：狐貍多知，而刺猬有一大知。
詩人想表達的意思是，狐貍狡猾，有很多詭計來吃掉刺猬；但刺猬只需要一招就可以保護自己——將柔軟的身體蜷縮在堅硬而多刺的殼里。
但如果不加任何先入為主的偏見與主觀判斷，我們完全可以換一個角度來看待這個隱喻。一位我非常心儀的思想家——以賽亞·伯林，就從寓言故事里跳脫出來，他說，刺猬與狐貍其實可以代表兩種人，兩種處世哲學，狐貍是百科全書式的，知曉很多事，甚至經常“彼此矛盾”，而刺猬則尋求萬事皆一以貫之。他們用不同的方式來理解這個世界，并且將其理解運化到他們的決策程序之中。
所謂的刺猬，是一個拿著錘子看什么都像釘子的人，他將其所有生命重量，置于一個信念的支點之上，歸于一個龐大的、中心化的系統，并堅信不疑，固若金湯；而相比而言，狐貍知曉很多道理，即便這些道理彼此矛盾，其內心也可以泰然處之，因為狐貍對他所知道的“小”事也時刻保持著合理的懷疑。狐貍反對堅信不疑某個特定的教條、原則，比如刺猬知道的某件大事。
狐貍多知，不囿于大系統和大主義；而刺猬一招鮮吃遍天，執著、不疑、不善變通。在投資上，有些投資人是刺猬型投資人，比如有的人只擅長景氣度投資，用高估值去買成長型企業，但在低成長的大環境里可能就失靈了。而狐貍型投資人往往各方面知識涉獵頗廣，善于觸類旁通，博采眾長，不斷學習進化。就像芒格一樣，用一塊又一塊板子，一個又一個樁子，一枚又一枚釘子，一點一點地去搭建“思維模型的格柵”，在聯結主義的思維訓練下，構建出一個盛大的精神世界。
你可以像狐貍一樣，通曉各種學問和小事，你可以積累通識智慧，懂一點經濟學，懂一點心理學，懂一點物理、生物、數學，甚至懂一點文學和詩歌。芒格的多知，與其教育背景與職業履歷相關，他有著多學科的背景，再加上他的行伍戎馬、律師生涯，以及幾十年的市場歷練。
我在這里打了一個狐貍與刺猬的類比，因為使用類比其實非常重要。如《查理·芒格的智慧》書中所言，創新思維有兩個重要的步驟：第一步，我們要通過多學科的學習獲得知識的基本框架；第二步，我們要了解如何使用類比及其作用。思維模型的格柵就是一個類比。
什么是思維模型的格柵
要知道，知識只能比作顏料而非匠作，在接觸了五花八門的海量知識之后，你有可能成為芒格，但更有可能你雖然博古知今但只能紙上談兵——如果你的知識涉獵夠廣泛，但缺乏歸納合璧，表達出來就容易變成夸夸其談。為避免出現這種情況，芒格特別強調要從知識中抽離出一些最精華的模型，學習掌握并融會貫通，形成一種“思維模型的網格”，芒格將其稱為“思維格柵”，這是芒格教給我的最重要的一課。
“模型”二字很容易令人望而卻步，它們看似是只有理工科學霸才能掌握的高科技。實際上，人們常說的“模型”可能是很簡單的，比如鼎鼎大名的資產定價模型只是一個公式，里面的變量其實非常少。那么什么是模型？用一句話來概括就是，任何能夠幫助你更好地理解現實世界的人造框架，都是模型，模型是我們思考和理解世界的工具。
生活中有很多常用的模型——比如奧卡姆剃刀（邏輯學）、格雷欣法則（經濟學）、泊松分布（統計與概率學）、確認偏誤（心理學）、鄧巴數字（人類學）、帕累托定律（經濟學）、機會成本（經濟學）、現金流折現模型（金融學），這些都是無比實用的思維框架。芒格說：首先你要去學習關鍵學科中的模型，然后將它們放入你的思維網格中，并確保在你的余生里可以對這個網格調用自如。在你的頭腦中有很多模型，你應該把你的經驗，不管是直接還是間接獲得的，分類安置在你的思維網格（即思維格柵）中。
為什么我們需要思維格柵模型？因為如果你只有一個模型，用多了就容易產生路徑依賴，導致你可能會扭曲現實來滿足模型，而不是更換模型來滿足現實。正如芒格所言：“如果你手里只有一把錘子，那你看誰都是釘子。”
比如對于一個經濟學的學生來說，經典的需求曲線表明商品價格越高需求越低。他拿著這把錘子去敲經濟學問題的釘子，很多時候是得心應手的；但碰到某些現實問題，如為什么奢侈品能賣到荒謬的價格而需求居然還越來越大，他就要錯亂。此時你就需要心理學或者人類行為學的一些解釋，比如這些商品可能是韋伯倫商品，其需求隨價格升高而升高，它們不僅有淺層次的效用，更深層次地與心理學、社會學有關。
我再舉個自己的例子來說說單一模型的局限。我不敢說自己是價值投資者，但我贊同價值投資理念。我認為格雷厄姆式的“價值投資”其實就是一個思維模型，簡而言之它包括四點：
1. 以研究企業的視角來研究股票。
2. 在內在價值的巨大折扣上建立安全邊際。
3. 在市場低迷時買入，在市場狂熱時賣出。
4. 保持理性。
價值投資理念就像是一把正確的錘子，我拿著這把錘子放眼望去，看見世界上有好多釘子，它們看起來很有價值，但實際情況根本不如我所愿。
比如在一些中概股私有化公司的投資中，雖然我最后獲利了，但是與我的預期相差甚遠，可以說是失敗的投資。當我揮動價值投資這把錘子的時候，我認為這些愿意以遠高于市場價格私有化自己的公司是有價值的釘子。我曾以為在價值投資這個模型里最難的部分是“確定內在價值”，在中概股私有化公司投資的案例中這個難題似乎如此簡單明了，于是我義無反顧地像格雷厄姆那樣進行了價值投資。但最后，我沒有失算于計算內在價值，而是失算于建立安全邊際。
安全邊際要解決的問題其實是風險控制，而風險控制里最為重要的一點是不要與虎謀皮，用芒格自己的話來說就是，“遠離有問題的人”。資產價格數字上的折扣固然誘人，但不考慮更廣義的安全邊際，再大的折扣也是陷阱。所以即使價值投資是如此正確的一把錘子，你也不能只有這一把錘子。
現代教育的邏輯是在專才化之前先要通才化，現代大學的教育目標也不是培養學生僅掌握一技之長，而是培養他們掌握受益終生的能力。芒格認為投資也是如此，投資不是某種單一的特殊技能，投資的核心是決策——投或不投，做多或做空，投多少以及何時投。而決策能力需要思維格柵，需要你像機器貓一樣有個袋子，里面裝滿各種各樣的思維模型，因為任何單一模型再完美，都會有自己的局限性。當然，肯定有一些模型比另一些模型更好用。在所有的模型中，芒格本人最愛其中兩個，一個是“機會成本”，另一個是“激勵機制”，他認為通過這兩個模型可以參悟許多事。融貫更多的知識，參悟更多的事理，你才有可能成為一個長期成功的投資者。
閱讀本書的意義
《查理·芒格的智慧》這本書的意義，就是引領你建立自己的思維格柵，走上長期成功之路。金融投資市場與物理學、心理學、生物學、社會學、人類學等的結合點，就是本書之于投資實戰的意義。書中通過每一個學科來拆解市場，宛似拆解一只鐘表，以鐘表的機芯、齒輪來理解整個機器。舉例來說，這本書屢次談到達爾文的進化論，指出自然從不飛躍，只是漸進演變，適者生存。這是一個強大的理論，將其引申到金融市場，我們會發現并不是最聰明的人賺最多的錢，智商并不決定投資者是否能投資成功，不然你會看到頂級數學家、物理學家成為福布斯榜上的富豪，這顯然與事實不符。市場往往淘汰試圖與其比武的人，而留下能夠與其共舞的人。投資是一個漸進的游戲，某個投資者可能有一個時期突飛猛進（比如在一個意料之外的大牛市里滿倉了股票），但其長期收益還是會被拉成一個平均數字（前提是他不胡亂操作），正如某個人可能會活到120歲，但一群人的平均壽命只有七八十歲一樣。當然，進化論以千萬年作為時間丈量的尺度，投資不可能那么歲月悠長，但是可以降低到十年的尺度來考量。不管怎樣，如果投資者抱著只爭朝夕的思維去投資，注定會淪為零和游戲中的失敗者。
學習芒格的格柵思維，還有一點很重要的，就是要毫無保留地承認世界的復雜性。我認為在金融市場中有兩個術語是常思常新的：一是復雜性，市場的復雜往往很難進行單一歸因；二是行為金融，承認人性是非理性的，以及市場不是一臺機器。市場是復雜的、非理性的，同時也是人類情緒的產物。但復雜也是一件好事，復雜系統的解決方案往往來自于個體輸入的多樣性，這種多樣性形成的復合知識群，使復雜系統往往更加堅固，不易于被摧毀，有些時候甚至不可能被摧毀。
因為金融世界的復雜性，所以投資者不可能僅憑一門學科或技能就在市場上游刃有余。復雜的世界需要通才，需要通識智慧，這本書將涉及金融投資、經濟行為的龐雜知識匯總起來，讓讀者可以快速建立芒格式思維格柵的框架，并按照書中的多學科知識脈絡指引，走進芒格投資哲學的大門。著作權歸作者所有。商業轉載請聯系作者獲得授權，非商業轉載請注明出處。風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。